（原标题：华创证券：燃机迎全球景气周期 国产供应商有望加速实现全球化替代）

  智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，AI数据中心建设、电力供需矛盾加剧以及海外能源基础设施升级，一同推动燃气轮机进入新一轮成长周期。短期看，海外龙头订单增长带动产业链景气提升;长期看，国产供应商凭借制造优势和技术突破，有望加速实现全球化替代。建议关注燃机OEM、燃机整机、核心零部件以及HRSG环节标的。

  随着生成式AI加快速度进行发展，全球云厂商持续加码AI基础设施投资，数据中心进入高速扩张阶段。IDC预计全球AI基础设施支出规模至2029年将达到7580亿美元，JLL预计全球数据中心容量将由2025年的103GW增长至2030年的200GW。与此同时，美国电网建设滞后、并网周期拉长，传统电网供电难以满足大型AIDC快速落地需求，现场能源解决方案成为重要补充。燃气轮机凭借大容量、高效率、低度电成本等优势，慢慢的变成为北美AIDC主电源优先解，全球燃机行业迎来新一轮需求周期。

  燃气轮机：能源装备“皇冠明珠”，AI时代开启全球需求新周期、打开国产替代窗口

  燃气轮机凭借高效率、大容量、低排放等优势，是现代电力系统核心高端动力装备，其中重型燃机大范围的应用于大型电站。随着AI数据中心建设、电力需求量开始上涨及能源转型推进，天然气发电凭借灵活性强、建设周期短等优势，成为新增电力供给的重要方向，推动燃机需求进入新一轮增长周期。由于燃机研发周期长、技术难度高、认证壁垒强，全球大型燃机市场高度集中，GEVernova、三菱重工、西门子能源等龙头占据主导，CR3超过80%。当前AI数据中心及公用事业需求迅速增加，海外龙头订单持续攀升，产能排产至2030年前后，供需紧张加速产业链价值重估。国内企业凭借成本优势、制造能力及工程经验，有望加速进入全球燃机供应链，实现整机及核心零部件国产替代。

  燃气轮机长期存在研发周期长、技术难度高、认证壁垒强等特点，国内企业过去主要聚焦中小型燃机及零部件环节。随着海外主机厂订单饱满、交付周期延长，国内企业凭借成本优势、制造能力及工程经验，有望加速进入全球燃机供应体系。OEM端，杰瑞股份持续获得超预期订单;整机端，东方电气、上海电气、中国动力等企业持续推进自主燃机突破;核心零部件端，应流股份、万泽股份、豪迈科技、联德股份等企业已逐步切入国际主机厂供应链，国产替代空间持续打开。

  风险提示：AI基建资本开支没有到达预期风险;数据中心建设进展没有到达预期;行业竞争加剧风险

  证券之星估值分析提示万泽股份行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

  证券之星估值分析提示杰瑞股份行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值合理。更多

  证券之星估值分析提示豪迈科技行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值合理。更多

  证券之星估值分析提示东方电气行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

  证券之星估值分析提示上海电气行业内竞争力的护城河良好，盈利能力平平，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值合理。更多

  证券之星估值分析提示中国动力行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力比较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，估值合理。更多

  证券之星估值分析提示东方电气行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力平平，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值合理。更多

  证券之星估值分析提示上海电气行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力比较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

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